2014年，被廣泛視為中國(guó)資產(chǎn)管理行業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵分水嶺。這一年發(fā)布的《中國(guó)資產(chǎn)管理行業(yè)發(fā)展報(bào)告》，以“變革啟航的新資管時(shí)代”為核心主題，深刻描繪了行業(yè)在變革前夜的圖景，并前瞻性地指出了未來(lái)發(fā)展的航向。

報(bào)告開(kāi)篇即指出，隨著利率市場(chǎng)化改革的深化、金融脫媒趨勢(shì)的加速以及“大資管”格局的初步形成，中國(guó)資產(chǎn)管理行業(yè)正站在一個(gè)歷史性的十字路口。傳統(tǒng)的以銀行理財(cái)、信托為主導(dǎo)的“通道業(yè)務(wù)”模式面臨挑戰(zhàn)，而主動(dòng)管理、產(chǎn)品創(chuàng)新和真正以客戶為中心的服務(wù)理念開(kāi)始成為行業(yè)共識(shí)。監(jiān)管環(huán)境的演變，特別是旨在打破剛性?xún)陡丁⒁?guī)范資金池運(yùn)作的一系列政策導(dǎo)向，為行業(yè)的健康轉(zhuǎn)型奠定了基礎(chǔ)，同時(shí)也帶來(lái)了陣痛與機(jī)遇。

報(bào)告詳細(xì)分析了各類(lèi)市場(chǎng)主體的發(fā)展態(tài)勢(shì)。銀行理財(cái)在規(guī)模持續(xù)膨脹的凈值化轉(zhuǎn)型的探索已悄然開(kāi)始；信托行業(yè)在經(jīng)歷了爆發(fā)式增長(zhǎng)后，開(kāi)始尋求回歸“受人之托，代人理財(cái)”的本源；公募基金憑借其規(guī)范的運(yùn)作和透明的凈值披露，在權(quán)益投資領(lǐng)域展現(xiàn)出專(zhuān)業(yè)價(jià)值；而券商資管、基金子公司、保險(xiǎn)資管等機(jī)構(gòu)也憑借各自的資源稟賦，在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中尋找差異化定位。一個(gè)多元化、競(jìng)合共生的行業(yè)生態(tài)正在形成。

“變革啟航”的核心驅(qū)動(dòng)力，報(bào)告認(rèn)為在于兩個(gè)方面：一是居民財(cái)富的快速增長(zhǎng)與資產(chǎn)配置需求的深刻變化。投資者不再滿足于單一的儲(chǔ)蓄或保本收益，對(duì)多元化、標(biāo)準(zhǔn)化、透明化的金融產(chǎn)品的需求日益迫切。二是技術(shù)創(chuàng)新的滲透。互聯(lián)網(wǎng)金融的興起，特別是以余額寶為代表的貨幣基金互聯(lián)網(wǎng)銷(xiāo)售模式，極大地改變了資管產(chǎn)品的銷(xiāo)售渠道和客戶觸達(dá)方式，催生了“普惠金融”的新實(shí)踐，也倒逼傳統(tǒng)機(jī)構(gòu)進(jìn)行服務(wù)模式的革新。

報(bào)告也冷靜地指出了行業(yè)面臨的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。主要包括：同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)嚴(yán)重，產(chǎn)品創(chuàng)新深度不足；風(fēng)險(xiǎn)管理能力，尤其是信用風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別、定價(jià)與管理能力有待加強(qiáng)；投資者教育任重道遠(yuǎn)，長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資的理念尚未深入人心；以及法律框架、監(jiān)管協(xié)調(diào)仍需進(jìn)一步完善以適應(yīng)混業(yè)經(jīng)營(yíng)的新形勢(shì)。

《報(bào)告》為“新資管時(shí)代”勾勒出清晰的發(fā)展路徑：從“規(guī)模導(dǎo)向”轉(zhuǎn)向“能力導(dǎo)向”，核心競(jìng)爭(zhēng)力將體現(xiàn)在主動(dòng)管理能力、風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)能力、產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)能力和科技應(yīng)用能力上；從“渠道為王”轉(zhuǎn)向“產(chǎn)品為王”和“客戶為王”，真正以客戶需求驅(qū)動(dòng)資產(chǎn)配置和產(chǎn)品設(shè)計(jì)；從“監(jiān)管套利”轉(zhuǎn)向“規(guī)范發(fā)展”，在統(tǒng)一的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)下實(shí)現(xiàn)公平競(jìng)爭(zhēng)和可持續(xù)發(fā)展。

總而言之，2014年的這份藍(lán)皮書(shū)，不僅是對(duì)過(guò)往發(fā)展的，更像是一份行業(yè)變革的宣言。它宣告了一個(gè)依賴(lài)制度紅利、粗放擴(kuò)張的舊時(shí)代即將落幕，而一個(gè)崇尚專(zhuān)業(yè)、擁抱創(chuàng)新、服務(wù)實(shí)體、惠及民眾的新資管時(shí)代正揚(yáng)帆啟航。此后中國(guó)資管行業(yè)波瀾壯闊的轉(zhuǎn)型與發(fā)展，也印證了這份報(bào)告的前瞻性與洞察力。